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COÛT MOYEN
DE LA DETTE ET
COUVERTURE DE
TAUX D’INTÉRÊT
Le coût moyen de notre dette, y compris les
marges bancaires, s’est établi à 1,9 % pour
l’exercice 2017, contre 2,4 % pour l’exercice
2016.
Nous avons recours à une couverture partielle
de notre dette à taux flottant par l’utilisation
d’IRS. L’objectif consiste à sécuriser au
moins 50 % de la dette globale sur les cinq
prochaines années. Dans ce contexte, nous
utilisons une approche globale (couverture
macro). Par conséquent, nous ne couvrons
pas individuellement les lignes de crédit à
taux variable.
Au 31.12.2017, la répartition de notre
dette à taux fixe, de notre dette à taux
flottant couverte et de notre dette à taux
flottant non couverte se présente comme
présenté dans le graphe ci-contre.
Au 31.12.2017, le risque anticipé de taux
d’intérêt est couvert à près de 75 % jusque
2020. Le résultat de Cofinimmo reste
néanmoins sensible à des variations des
taux d’intérêt.
COUVERTURE DU
RISQUE DE CHANGE
Nous négocions une transaction de
vente d’un immeuble contre paiement
en devise étrangère. Afin de nous couvrir
contre les fluctuations du cours de
change de la devise contre euro, nous
avons contracté deux options de vente
de cette devise contre euro, ce qui nous
garantit un prix minimum pour le bien
en euros, sans que le montant en euros
ne puisse non plus dépasser un certain
plafond. Le risque de perte est ainsi
limité et nous pouvons encore profiter
partiellement d’une évolution éventuelle
du taux de change en notre faveur. La
sensibilité de la valeur intrinsèque des
deux options à des variations du cours de
change n’est pas matérielle
1
.
RÉPARTITION DE LA DETTE À TAUX FIXE, DE LA DETTE À TAUX FLOTTANT COUVERTE
ET DE LA DETTE À TAUX FLOTTANT NON COUVERTE AU 31.12.2017
-
EN %
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Dette à taux fixe Dette à taux flottant couverte Dette à taux flottant non couverte
16%
39%
45%
18%
44%
38%
25%
36%
39%
37%
23%
40%
49%
11 %
40%
65%
11 %
24%
NOTATION
FINANCIÈRE
Depuis 2001, nous bénéficions d’une
notation financière à long et court terme
délivrée par l’agence de notation Standard
& Poor’s. En 2017, Standard & Poor’s a
confirmé la note BBB/perspective stable
pour le long terme et A-2 pour le court
terme. Notre liquidité a été évaluée comme
étant forte, sur base des liquidités élevées
disponibles sur nos lignes de crédit.
OPÉRATIONS DE
FINANCEMENT
EN 2017
En 2017, nous avons continué de
renforcer nos ressources financières et la
structure de notre bilan, afin d’honorer
nos engagements d’investissement. Les
opérations de financement intervenues
dans le courant de l’exercice nous ont
permis de diversifier davantage nos
sources de financement, de réduire le
coût de notre dette et d’en maintenir la
maturité.
DISTRIBUTION DU DIVIDENDE
2016 SOUS FORME D’ACTIONS
NOUVELLES
Suite à la proposition de distribution
du dividende 2016 sous forme d’actions
ordinaires nouvelles, nos actionnaires
ont opté pour le réinvestissement
de leurs dividendes 2016 en actions
ordinaires nouvelles à hauteur de 41 %,
permettant d’augmenter notre capital de
33,2 millions EUR. Le prix de souscription
des actions nouvelles était fixé à
103,95 EUR.
RENOUVELLEMENT DE LIGNES
DE CRÉDIT
Les lignes de crédit suivantes ont été
renouvelées en 2017 :
une ligne de 50 millions EUR, à taux
fixe, pour une durée de huit ans ;
une ligne de 100 millions EUR, à taux
variable, pour une durée de huit ans ;
une ligne de 62 millions EUR, à taux
variable, pour une durée de sept ans ;
une ligne de 21 millions EUR, à taux
variable, pour une durée de sept ans ;
une ligne de 70 millions EUR, à taux
variable, pour une durée de huit ans.
EXTENSION DE L’ÉCHEANCE
D’UN EMPRUNT SYNDIQUÉ
Fin août 2017, nous avons levé l’option
d’extension d’un emprunt syndiqué
de 300 millions EUR pour une période
d’un an, sous les mêmes conditions.
Son échéance est dorénavant fixée au
05.11.2021.
REMBOURSEMENT
DES OBLIGATIONS NON
CONVERTIBLES ÉMISES EN 2013
Le 23.10.2017, nous avons remboursé
les obligations non convertibles émises
en 2013 à leur prix d’émission, pour un
montant total de 50 millions EUR. Pour
rappel, ces obligations donnaient droit à
un coupon annuel de 2,78 %.
CONCLUSION DE SWAPS DE
TAUX D’INTERETS
De nouveaux IRS (Interest Rate Swaps)
ont été conclus en 2017 pour un montant
notionnel de 200 millions EUR, couvrant
la période 2023-2025. Suite à cette
opération, le montant nominal couvert
pour cette période s’élève globalement à
400 millions EUR.
1.
Le 15.02.2018, Cofinimmo a annulé les deux options de vente de cette devise étrangère contre euros
( voir le chapitre ‘Evénements survenus après le 31.12.2017’ de ce Rapport)
.