45 / 96
\\
43
CHARGES
Les frais techniques sont estimés par
immeubles, en fonction des besoins
identifiés et de l’âge des bâtiments. Ces
frais devraient augmenter entre 2017
et 2018 suite aux récentes acquisitions
en immobilier de santé aux Pays-Bas et
en Allemagne, où les responsabilités de
maintenance à charge du propriétaire sont
plus importantes que dans les autres pays.
Les frais généraux sont évalués par
catégorie de frais en fonction de l’évolution
du Groupe envisagée pour l’exercice. Leur
évolution positive entre 2017 et 2018 est
principalement liée à des charges non-
récurrentes comptabilisées en 2017.
Le calcul de nos charges financières
s’appuie sur l’hypothèse d’une évolution
des taux d’intérêt telle qu’anticipée par la
courbe des taux futurs
1
et sur nos contrats
d’emprunts bancaires et obligataires
actuellement en cours. Compte tenu des
instruments de couverture que nous avons
mis en place, le coût total de la dette en
2018, marges incluses, devrait être inférieur
à 2,0 %.
Aucune hypothèse de variation de
valeur des instruments financiers due à
l’évolution des taux n’est prise en compte
dans nos prévisions de 2018, tant au bilan
que dans les comptes de résultats.
La prévision de la charge d’impôt reprend,
d’une part, l’estimation de la charge
fiscale récurrente par société, et, d’autre
part, une anticipation de l’évolution des
risques fiscaux identifiés.
COMPTES DE RÉSULTATS
CONSOLIDÉS
Une projection des valeurs de marché
futures de nos immeubles est incertaine. Il
serait dès lors hasardeux de proposer une
prévision chiffrée du résultat non réalisé
sur portefeuille. Celui-ci dépendra en effet
de la tendance des loyers de marché, de
l’évolution des taux de capitalisation de
ceux-ci, ainsi que des frais anticipés de
rénovation de nos immeubles.
L’évolution de nos capitaux propres
dépendra du résultat net des activités
clés, du résultat sur instruments financiers
et du résultat sur portefeuille, ainsi que
de la distribution de dividendes. Nos
capitaux propres tiennent compte du
paiement du dividende relatif à l'exercice
2017 et sont présentés avant distribution
du dividende relatif à l’exercice 2018.
RÉSULTAT NET
DES ACTIVITÉS
CLÉS PAR ACTION
Sur la base des anticipations actuelles
et en l’absence d’événements majeurs
et imprévus, nous prévoyons d’atteindre
un résultat net des activités clés – part
du Groupe de 6,54 EUR par action pour
l’exercice 2018, stable par rapport à celui
de l’exercice 2017 (6,53 EUR par action).
Cette hypothèse nous permet de
conserver un ratio d’endettement bien
inférieur à 50 % au 31.12.2018.
Pour rappel, le résultat net des activités
clés - part du Groupe ne comprend ni le
résultat sur instruments financiers - part
du Groupe, ni le résultat sur portefeuille -
part du Groupe.
DIVIDENDE
PAR ACTION
Notre Conseil d’Administration prévoit
de proposer à nos actionnaires un
dividende brut par action ordinaire de
5,50 EUR pour l’exercice 2018, soit un
pay-out ratio
consolidé de 84,2 %.
Le niveau de dividende proposé de
5,50 EUR pour l’exercice 2018 correspond
à un rendement brut de 5,1 % par rapport
au cours de bourse moyen de l’action
ordinaire sur l’exercice 2017, et à un
rendement brut de 6,2 % par rapport à la
valeur d’actif net de l’action au 31.12.2017
(en juste valeur). Ces rendements sont
nettement supérieurs au rendement
moyen des sociétés foncières
européennes.
Cette proposition devra respecter le
prescrit de l’Article 13 de l’Arrêté Royal du
13.07.2014 , en ce sens que le montant
du dividende distribué devra être
supérieur au minimum requis de 80 %
du produit net de Cofinimmo SA (non
consolidé) projeté pour 2018. Cet article
prévoit dans certains cas une absence
d’obligation de distribuer. Nous utiliserons
néanmoins en ces circonstances la faculté
de le faire si le résultat net et le prescrit
de l’Article 617 du Code des Sociétés le
permettent.
6,54
EUR/action
Prévision de résultat net des activités clés -
part du Groupe de 2018
5,50
EUR/action
ordinaire
Prévision de dividende brut de 2018,
payable en 2019
CAVEAT
Les bilan et comptes de résultats
consolidés prévisionnels
constituent des projections dont
la réalisation effective dépend,
notamment, de l’évolution
des marchés immobiliers et
financiers. Ils ne constituent pas un
engagement dans notre chef et ne
font pas l’objet d’une certification
révisorale.
Toutefois, notre Commissaire,
Deloitte Reviseurs d’Entreprises
SC s.f.d. SCRL, représentée par
Monsieur Rik Neckebroeck, a
confirmé que nos prévisions sont
adéquatement établies sur la base
indiquée et que la base comptable
utilisée aux fins de cette prévision
est conforme auxméthodes
comptables que nous appliquons
dans le cadre de la préparation de
nos comptes consolidés, établis en
utilisant des méthodes comptables
conformes au référentiel IFRS, tel
qu’exécuté par l’Arrêté Royal belge
du 13.07.2014.
Nous nous conformerons le cas
échéant à la disposition de l’Article
24 de l’Arrêté Royal du 13.07.2014,
qui prévoit l’obligation d’élaborer
un plan financier accompagné d’un
calendrier d’exécution décrivant les
mesures destinées à éviter que le
taux d’endettement consolidé ne
dépasse 65%des actifs consolidés.
Ce plan doit être adressé à la FSMA.
1
Donnée externe.