Previous Page  12 / 236 Next Page
Information
Show Menu
Previous Page 12 / 236 Next Page
Page Background

RISICOFACTOREN

BESCHRIJVING VAN HET RISICO MOGELIJKE INVLOED

TEMPERENDE FACTOREN EN MAATREGELEN

Financiële en bankmarkten die

ongunstig zijn voor het vastgoed

en/of cofinimmo

1. Moeilijker toegankelijke en duurdere

kredieten.

2. Beperkte liquiditeit.

Strikt financieringsbeleid (1,2):

• diversificatie van de financieringsbronnen tussen de bankmarkt (19 %)

en verschillende compartimenten van de kapitaalmarkt (81 %);

• uitgebreide en stabiele bankenpool;

• evenwichtige spreiding van de vervaltermijnen in de tijd. Volledige

dekking van het handelspapierprogramma. (1)

Behoud van een toereikende beschikbaarheidsmarge op

geconfirmeerde kredietlijnen om operationele/verwervings-/

bouwkosten op middellange termijn en herfinanciering op korte termijn

te dekken. (1,2)

Financiële of bancaire

insolvabiliteit van de

tegenpartijen

Negatieve invloed op de resultaten.

Divers en beperkt aantal tegenpartijen met goede financiële ratings.

(Toekomstige)

renteschommelingen van de

markt

1. Herwaardering van de financiële

instrumenten

2

.

2. Ongunstige invloed op de financiële

lasten.

3. Negatief effect op de Netto-Actief

Waarde en op het resultaat van de

periode.

4. (Neerwaartse) aanpassing van de

rating van de Groep met een ongunstige

invloed op de financierings- en

liquiditeitskost (zie punt ‘Wijziging van

de rating van de Groep’).

5. Negatieve invloed in IAS 39 en op

het resultaat van het boekjaar:

In 2015 annuleerde Cofinimmo

FLOOR-opties, tot eind 2017, met een

strike van 3 % voor een bedrag van

400 miljoen EUR. De totale kostprijs

van de herstructurering bedraagt

32,1 miljoen EUR en werd gespreid

over 2015, 2016 en 2017 verwerkt in de

rubriek IAS 39.

Een deel van de schuld werd aangegaan tegen vlottende rente of

onmiddellijke omzetting van vast in vlottend.

Veiliggestelde rentes tegen een horizon van minstens drie jaar en voor

minstens 50 % van de schuld.

Gebruik van afgeleide instrumenten: Interest Rate Swaps en, tot eind

2015, CAP- en FLOOR-opties om de rentevoet binnen een minimum- en

maximumlimiet te houden. (1, 2,3)

In de veronderstelling dat de structuur en het niveau van de schuld

in 2016 dezelfde blijven als op 31.12.2015 en rekening houdend met de

voorziene afdekkingsinstrumenten voor 2016, zou een rentestijging of –

daling met 0,5 % de financieringskosten niet aanzienlijk veranderen.

Op 31.12.2015 bedroeg de schuld gefinancierd tegen vaste rente 53,8 %.

en tegen vlottende rente 46,2 %.

Bij afwezigheid van elke indekking zou een stijging van tien basispunten

de kosten met 0,56 miljoen EUR verhogen.

De schuld met een vlottende rente is tot midden 2020 voor meer dan

80 % afgedekt door afgeleide instrumenten.

Onmiddellijk voorschot dat zal worden gecompenseerd door lagere

financiële lasten tijdens de volgende jaren.

Voor de toekomst zal Cofinimmo haar voorzichtige afdekkingsbeleid

voortzetten.

In 2015 heeft Cofinimmo nieuwe afdekkingen vastgelegd via IRS voor de

periode 2020-2022:

- IRS voor het jaar 2020 voor een notioneel bedrag van 350 miljoen EUR,

met een ‘strike’ van 0,85 %;

- IRS voor het jaar 2021 voor een notioneel bedrag van 150 miljoen EUR,

met een ‘strike’ van 1 %;

- IRS voor het jaar 2022 voor een notioneel bedrag van 150 miljoen EUR,

met een ‘strike’ van 1,31 %.

Verhoging van de kredietmarges

Verhoging van de financiële kosten.

Diversificatie van de bronnen van het geleende kapitaal met het oog op

de optimalisatie van de gemiddelde kredietmarges en kapitaalopneming

op middellange of lange perioden met vaste marges.

FINANCIEEL BEHEER

1

Het financieringsbeleid van Cofinimmo is gericht op de optimalisatie van de financieringskosten en de beperking van het liquiditeits- en tegenpar-

tijenrisico van de Groep.

1

Zie eveneens het hoofdstuk ‘Beheer van de financiële middelen’ van dit Jaarlijks Financieel Verslag.

2

Afgeleide renteafdekkingsinstrumenten worden tegen marktwaarde gewaardeerd.

8